สรุป Opp Day BGRIM (บมจ. บี.กริม เพาเวอร์) Q3-2560

830

สรุป Opp Day BGRIM (บมจ.บี.กริม เพาเวอร์) สำหรับQ3-2560

ถามอีก กับอิก เรื่องลงทุน by บรรพต ธนาเพิ่มสุข ที่ปรึกษาการเงิน AFPT TM

=========================

Overall:

อยู่ภายใต้บริษัท BGRIM Group ทำธุรกิจในเมืองไทย140ปี (ไม่เคยหยุดพัฒนา)

เป็นบริษัท Holding Company ประกอบธุรกิจหลักด้านการผลิตและขายไฟฟ้า ไอน้ำ และธุรกิจที่เกี่ยวข้องทั้งในประเทศและต่างประเทศ (เป็นผู้ประกอบการโรงไฟฟ้า SPP รายใหญ่อันดับ 2 และคาดว่าจะขึ้นเป็นอันดับ 1 ในปี 2021F)

1)90% เป็นโรงไฟฟ้าแบบSPP โดยแต่ละโรงมีขนาด120-160MW ตามนิคมอุตสาหกรรมทั่วประเทศ

2) ในขณะที่10% ที่เหลือ คือ พลังงานทดแทน: พลังงานแสงอาทิตย์ เริ่มทำธุรกิจตั้งแต่ปี2015 ได้FiT5.66บาทต่อหน่วย (145MW), และเริ่มไปทำธุรกิจพลังงานน้ำใน สปป.ลาว ในปี2015 (133MW), พลังงานลม (16MW)

3) 0.5% ธุรกิจสายส่ง ที่อยู่ในเวียดนาม (สร้างสายส่ง ในนิคมอุตสาหกรรม อมตะเบียนหัว และซื้อไฟจากรัฐบาลเวียดนาม และส่งไฟปลีกให้กับลูกค้าในนิคมอุตสาหกรรม)

=========================

ปัจจุบัน

ลงทุนโครงการโรงไฟฟ้าจำนวนทั้งสิ้น 51 โครงการ มีกำลังการผลิตติดตั้งรวม 2,513 เมกะวัตต์ (มีโครงการที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์แล้วรวมทั้งสิ้น 30 โครงการ มีกำลังการผลิตติดตั้งรวม 1,646 เมกะวัตต์)

(และมีโครงการโรงไฟฟ้าที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างและอยู่ระหว่างการพัฒนา 21 โครงการ มีกำลังการผลิตติตตั้งรวม 867 เมกะวัตต์)

มีลูกค้าหลัก 4 กลุ่มคือ กฟผ (สัดส่วน60%), ลูกค้าอุตสาหกรรม (สัดส่วน30% ส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนระยะยาว สัญชาติญี่ปุ่น เช่น กลุ่มยานยนต์), กฟภ, EDL (การไฟฟ้าลาว)

=========================

สัญญา PPA มีระยะยาว

EGAT: สัญญา 20ปี (จะทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดมั่นคง)

ลูกค้าอุตสาหกรรม: 15ปี (ไม่เคยเสียลูกค้าอุตสาหกรรมเลยตั้งแต่เปิดบริษัทมา)

PEA: สัญญา25ปี

=========================

ผลการดำเนินงาน 9 เดือนแรก 2560

รายได้เติบโต 15% (มาจากการรับรู้รายได้การขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าอมตะ บี.กริม เพาเวอร์ 5 (ABP5) ในนิคมอุสาหกรรมอมตะนคร เต็ม 9 เดือนของปี 60 และการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโรงไฟฟ้า บี.กริม เพาเวอร์ ดับบลิวเอชเอ 1 (BPWHA1) ในนิคมอุสาหกรรมเหมราช

EBITDA เติบโต 17%

EBITDA Margin: 28% (จากประสิทธิภาพที่สูงขึ้นของโครงการโรงไฟฟ้าใหม่ๆ ของกลุ่มบริษัทฯ ที่ทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์)

D/E ratio: 1.5x ลดลงจาก4.1x จากปีที่แล้ว (แต่ถ้าเป็นระดับบริษัท เป็นnet cash)

=========================

กลยุทธ์ ของบริษัท

1) นิคมอุตสาหกรรม จะมีโรงไฟฟ้ามากกว่า1โรง (เช่น อมตะนคร มีมากถึง5โรงไฟฟ้า)

2) ปรับปรุงประสิทธิภาพของโรงไฟฟ้าปัจจุบัน (เป็นปรัชญาการทำธุรกิจ ทำให้อัตราการใช้เชื้อเพลิง ก๊าซธรรมชาติน้อยลง โดยเป็นการทำงานร่วมกับบริษัทซีเมนส์)

=========================

Growth Story:

คาดว่ารายได้2560 จะขยายตัวราว 18% จากกำลังการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง

1) โครงการที่มีการซื้อขายไฟแล้ว: 1,646MW ปีหน้ากำลังการผลิตจะก้าวกระโดด จะมีโรงไฟฟ้า3โรง ที่อมตะซิตี้ รวมกัน 400เมกะวัตต์, มีsolar 7โครงการ รวม31MW, มีเชื่อนที่ลาว 15MW

2) ในปี2022: จะมีกำลังการผลิตไฟฟ้า 2.5GW เติบโตจากปัจจุบัน 53% นับเฉพาะส่วนที่เซ็นสัญญาแล้ว

=========================

การขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ (เวลาไปลงทุน ต้องได้ IRR มากกว่า 12-15%)

1) กัมพูชา: เห็นด้วยกับแนวทางการพัฒนาSPP ของBGRIM

2) เซ็นสัญญาMOUทำงานร่วมกับผู้ผลิตLNG ใหญ่top 3ของโลก เพื่อพัฒนาโรงไฟฟ้าจากLNG ที่สีหนุวิลล์ (ทำได้อีกหลายแห่งมากในกัมพูชา)

3) สปป.ลาว มีพันธมิตรที่เป็นลูกของท่านประธานประเทศ ถึงแม้ว่าจะเปลี่ยนรัฐบาลก็จะไม่มีผลต่อการทำธุรกิจ

4) มาเลเซีย มีพันธมิตรระดับสูง (โครงการsolar farm)

5) เวียดนาม (BGRIMเข้าไปทำธุรกิจนานกว่า 20ปี): ปัจจุบันมีลูกค้ากว่า160ราย ในขณะนี้ผู้บริหารกำลังเจรจาsolar farmขนาดใหญ่ 100MW ขึ้นไป

=========================

ความเสี่ยงที่ต้องติดตาม:

การปิดโรงไฟฟ้าโดยไม่ได้วางแผนล่วงหน้า, เกิดปัญหาขาดแคลนและความผันผวนของวัตถุดิบ (ก๊าซธรรมชาติ คิดเป็นสัดส่วนถึง 80%), เกิดความล่าช้าการก่อสร้างโครงการใหม่ และอัตราแลกเปลี่ยนผันผวน

=========================

ตอบคำถาม:

ทำไม ผู้ถือหุ้นใหญ่เดิมขาย –> เป็นการขายหุ้นเดิม ที่ขายให้กับนักลงทุนสถาบัน (แต่ผู้ถือหุ้นใหญ่ก็ยังถือหุ้นรวมกับครอบครัว สัดส่วน 68.5% แต่อนาคตคงจะไม่ขายแล้ว

ขอให้ทุกท่านโชคดีในการลงทุน ลงทุนมีความสุขครับ 
=======================
ไม่อยากพลาด! กดติดดาวเพจ ถามอีก กับอิก เรื่องลงทุน หรือ Add line ไว้นะครับ
คลิก https://line.me/ti/p/%40Eig_Banphot
.
อย่าลืม subscribe youtube เพื่อดูย้อนหลัง:
https://www.youtube.com/channel/UCnj8uUh6SHdZi3FvWJj9Dyw?view_as=subscriber

[metaslider id=1433]

TAM-EIG

TAM-EIG

#ทุกเรื่องที่นักลงทุนต้องรู้

830
error: Content is protected !!